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科通芯城即将IPOB2B行业应该知道的几件事

发布时间:2021-01-22 12:09:11 阅读: 来源:标签机厂家

来源:B2B行业资讯

科通芯城将于明日起公开招股。科通芯城2011年下半年在深圳成立,是科通集团的电商品牌,自称中国最大的电子制造业供应链电商平台。据官方资料介绍:科通芯城是中国IC元器件在线采购的领跑者,通过整合行业资源,运用创新的自营电商模式为客户提供丰富的原厂正品及专业的增值服务,引领全新的IC元器件采购方式变革。

基础信息

科通芯城(Cogobuy)(00400)拟按每股3.2元至4.48元发行3.438亿股,90%为国际配售,10%为本港公开发售,集资11亿元至15.4亿元,另有15%超额配股权。股价相当于该公司2014年预测市盈率14.7倍至20.6倍。(聆讯资料非最终上市文件)

从配售方式看,显然,科通芯城网似乎并不怎么关心香港投资者的态度,只有10%的本港发售。那么科通芯城为何要选择在香港上市? 科通芯城的主要业务集中在中国大陆地区,然而作为现时开曼群岛注册的公司,科通芯城网无法在国内A股上市。另一方面,科通芯城和早前在美国上市的母公司优创科技集团(原科通集团)之间的关系,可能对其在美上市带来影响。

集资用途

集资所得有35%用作扩展市场及推广活动,30%用于扩展及提升电子商贸平台,及投资科技基建,25%用于潜在收购,10%作营运资金。 相对来说,35%的集资所得用作扩展市场及推广活动不可谓不大。在科通芯城此次上市前的一年周期里,科通芯城投入了大量力量进行营销,为上市造势。这从科通芯城近一年百度指数的变化可见一斑。而上市后的新投入将分别投放至广告等市场行为,销售与市场人员的招募,硬蛋硬件大赛的推广等。这一行为反映了科通芯城对市场营销手段的重视,业务模式仍与传统B类电商平台相似,以及对以工程师社群为基础的SNS新型营销的探索。

基石投资者

科通芯城此次引入三名投资者,“分别为Blueberry Capital Limited认购1000万美元股份、Hong Kong Huicong International Group(香港慧聪国际集团有限公司)认购2000万美元股份,以及Unique Golden Limited认购2000万美元股份。” 由于科通芯城的重组情况,其仅有三年左右的经营数据可供参考,相信这是其寻找基石投资者的主要原因之一。

关于Blueberry Capital Limited,并未查询到详细的企业信息。而Hong Kong Huicong International Group、Unique Golden Limited则分别是慧聪网与神州数码控股有限公司各自的子公司(前者为全资子公司,后者不详)。有意思的是,神州数码同时是慧聪网的最大单一股东,占有慧聪网上市公司20.80%的股份。由于现时科通芯城网处于上市缄默期,整个基石投资者的谈判过程未有披露。 我们推测,科通芯城网是先与慧聪网取得联系,经慧聪网引荐与神州数码取得联系,并得到两家公司的支持从而收获两家基石投资者。而这两家联系密切的企业在科通芯城上市时共持有不超过已发行股本7.1%的股份。 而三者之间的协同效应颇具想象空间,如下图:

慧聪网公告显示,慧聪网正在与科通芯城就如何促进两间公司之间垂直电子元器件b2b协同效应进行讨论。而科通芯城凭借正品、本地货源乃至批量价格、可提供技术支持服务等优势,有相当大的机会成为慧聪网用户的优质供应商,科通芯城大卖家的角色有助推动慧聪电子网采购人群的活跃度,同时利于慧聪网在该行业内实施在线交易电子商城的可能性。

神州数码尽管已多年强调向IT服务商的转型,其多年积累的IT分销经验以及业务,或许有机会和科通芯城之间形成双向的采供关系。

另一方面,对于慧聪网的客户而言,慧聪网与神州数码合营的重庆神州数码慧聪小额贷款有限公司可能会有机会提供供应链金融服务。

如若三方合作得以落地,有可能在业务端产生基石投资之外的三赢效应。

关于科通芯城的用户群

此前,科通芯城曾在多个场合表态,其主要客户为大客户模式,即大型电子制造企业是其主要客户。而科通芯城提交的相应聆讯资料对此说法进行了更正。

数据显示,中小型客户几乎占到科通芯城营收的一半强。这一数据若与科通芯城与慧聪网的基石投资协议共同考虑,意味着科通芯城营收中的中小型客户占比有望进一步提升。这一数据也可以看做是科通芯城与慧聪网合作效果的参考指标。

同时数据显示科通芯城前五大客户的比重占到约1/3强,这对科通芯城的营收可能带来重大不利影响。

关于科通芯城的供应商

科通在聆讯资料中提及的大型知名供应商包括“1.汽车元器件-飞思卡尔(Freescale);2.智能移动手持装置元器件-博通(Broadcom)&闪迪(SanDisk),前者是通讯领域的主要厂商之一,后者是存储领域,尤其是闪存式存储的主要厂商之一;3.提供现场可编程门阵列(FPGA)的赛灵思(Xilinx)。其中1和3由于应用场景分别用于汽车工业和工业环境,对于元器件稳定性的高标准要求,往往具有较高的产品单价。而2因为移动设备市场的井喷,目前已成为一块营收增长迅速的市场。然而需要指出的是,由于该市场较为成熟,其产品单价的溢价能力相对较弱。

从文件中同时发现,移动设备市场上的重要元件——起到CPU作用的ARM元件,并未被科通提及,这意味着科通目前在一个高利润的元器件布局中有所缺失。结合科通芯城于去年9月推动的硬蛋硬件开发大赛,科通芯城若能补齐AMR元件与传感器元件(如三轴加速度计、陀螺仪)等,将有望提升其营收中高溢价产品的比例。

关于科通芯城的商业模式

尽管科通芯城强调与B2C相比,其平均交易价值较高——自营订单的平均交易价值约为人民币14万7000元。但是其利润情况却面临如同自营B2C京东商城一样的困局——高营收低利润。文件显示,2014年Q1,科通芯城毛利率为7.6%,而纯利率仅为2.1%。

科通芯城表示其商业收入分别来自自营收入与第三方平台服务所得的佣金。其中2013年第三方平台的收入仅为1.1%。如果要突破高营收低利润的尴尬,科通芯城则必须扩大其第三方平台业务。科通芯城在强调这一业务前景的同时,按惯例指出了这一业务面临VIE问题,即文件中提到的合约安排问题。

关于科通芯城在行业中的地位

文件显示,科通芯城2013年完成的订单的总商品交易额约达39亿元人民币。科通芯城将竞争对手中拥有直接销售电商平台的阿里巴巴、中国制造网与环球资源进行了明确标注,但是对于线下IC及其他电子元器件分销商及制造商(如Arrow、Avnet)以及以信息为基础的b2b电商公司未予标注。同时需要注意的是,像欧时电子、易络盟乃至DIGi-Key此类公司同样未出现在对应的竞争对手名单中。

数据来源:易观国际

关于科通芯城的VIE问题

上图反映了科通芯城面临的VIE问题,主要是由于进行实际运营的电子商务公司深圳可购百位于中国,而上市公司科通芯城注册于开曼群岛,并100%控制可购百与中国相关法律的冲突造成。不过从国内目前诸多互联网公司的VIE情况看,VIE本身并未给各互联网企业带来实际的风险。

科通芯城:用B2C的方式做B2B

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