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目标保正利率

发布时间:2020-03-26 14:10:15 阅读: 来源:标签机厂家

半年之内的第四次加息,如同很多发展中国家一样,我们进入了加息周期。市场一直在猜测还会加几次息,两次还是三次,但我认为这些都不重要,关键是要认清加息的最终目标,其最终目标就是要保“正”利率。

对于这个目标,周小川行长曾经在十一届全国人大四次会议新闻中心举行的记者会上明确表达过,“央行在中期范围内应该保持存款会获得正利率,也就是说存款利率能够高于CPI”。我认为,因为CPI是变量,利率也是变量,前两年是CPI的增幅大于利率的增幅,所以呈现负利率环境;现在修正的结果就是利率的增幅要大于CPI的增幅,要由负利率变为正利率。因为变量是无法估计的,所以修正的过程是难以琢磨的,但目标是确定的所以结果也是确定的,假设今年我们的CPI调控目标是4%,由此可以推断,我们的一年期基准存款利率应该要超过4%,因此后期利率还存在很大的提高空间。

很多投资者都过分低估了这次紧缩调控的力度,实际上从历史的平均利率水平看,4%的利率水平只能算做中等,因此还存在很大的加息空间。从长期的利率环境看,值得重点强调的是过去十年的低廉资本利率环境已经开始退潮,不仅仅是我们国家,现在地球上的任何一个发展中国家都正在兴起投资热潮,同时为了平衡经济,各国政府所倡导的扩大内需将遏制储蓄的增长,所以投资意愿会远大于储蓄意愿,要投资就需要承担更高的资金成本,也就意味着实际利率的不断上升。

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