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瑞银卢布大跌7股躺枪A股危中有机

发布时间:2021-01-25 15:38:28 阅读: 来源:标签机厂家

瑞银:卢布大跌7股躺枪 A股危中有机

瑞银:卢布大跌7股躺枪 A股危中有机

今日A股冰火两重天,沪指在银行等权重股的带领下逼近5年新高,创业板继续走低,盘中暴跌超5%,两市超百只个股跌停。金融股强势上行,而题材股呈现整体暴跌局面,两市近300只个股跌停。  瑞银今日发布A股策略报告指出,近期俄罗斯正经历98年以来最严重的卢布贬值,但对A股市场影响整体有限。中国与俄罗斯关联相对密切的行业在机电设备,纺织,服装,金属和汽车及其配件等,有7家公司躺着中枪,但中国或借此机遇在未来大规模扩大俄罗斯原材料进口,木材,贵金属成本有望下降。

98年危机或难重现  瑞银注意到,最近俄罗斯正经历1998年以来最严重的卢布贬值。油价等资源价格持续走低,俄罗斯经济前景充满不确定性。从年初到现在,卢布对美元的汇率已经跌近50%,快速的货币贬值开始严重威胁到俄罗斯的金融稳定。但该行认为,市场可能过度反应。  俄罗斯央行已经不少采取手段应对危机,加息至17%,给予金融机构长达3个月的无市场抵押品担保贷款和直接介入外汇市场干预等等。近期卢布加速贬值  瑞银指出,对比1998年,俄罗斯的国际收支状况现在已明显比当年较好,政局稳定,而98年,俄罗斯动荡的政局导致主权债务危机爆发,大量资本从俄罗斯撤离。目前政府收支相对平衡,但1997-98年俄罗斯经历了休克疗法后,导致经济衰退,政府债务高企,俄罗斯重蹈1998年覆辙的可能性还是较低。  7股躺着中枪危中有机  瑞银指出,从经济实体角度看,俄罗斯与中国联系有限。中国对俄罗斯的出口大约占总量的2.2%,从其进口量也只占到2%,贸易环节的关联不算大。  从金融角度看,中俄间的货币互换协议是1500亿人民币。这是最大的互换规模,但现在只是备用性质,只有当动用后,才会发生债券债务关系。同时,协议实际动用按照动用时汇率进行交换,并在期限结束后归还人民币,所以并不存在对中国的金融风险。  该行认为俄罗斯的动荡局势,对中国市场实质影响有限。俄罗斯经济波动和卢布贬值,对A股市场影响不大。  瑞银指出,中国与俄罗斯关联比较密切的行业集中在机电设备,占对俄出口量30%,纺织占20%,服装占8%,金属占8%,汽车及其配件占6%。这些行业上市公司的经营,或手中的卢布现金等因素遭受损失。中国对俄出口量较大的产品  瑞银指出,中联中科(000157),杰瑞股份(002353),福耀玻璃(600660),中海油服(601808),海油工程(600583),互动娱乐(300043),宜华木业(600978)等或受一定影响。  具体而言,工程机械公司中,俄罗斯业务收入占比都很小。在这些公司中,金额最高的是中联中科,去年有超过百台的泵车出口到俄罗斯,2013年年报中有约1亿卢布的现金,如果持有至今,损失约1000万人民币,占利润比重0.2%。  从业务上看,受油价大跌和俄罗斯卢布贬值的影响,杰瑞股份及其他油气装备受到的负面影响会比较大。杰瑞在俄罗斯的直接销售量不大,占利润比重较低。但是由于油价大幅下滑,油气开采活动或会大幅减缓,资本支出可能下降,杰瑞等油气设备公司的行业需求可能萎缩。  汽车行业中,福耀玻璃将受较大影响,福耀玻璃在俄罗斯的投资项目主要为汽车玻璃与汽车级浮法玻璃二部分,投资额分别为2亿美元与2.2亿美元,预计2014年公司在俄罗斯汽车玻璃项目的收入为4.25亿卢布,人民币对卢布的升值,将使得公司产生汇兑损益,从而使得其财务费用增加。  石油化工中,海油工程在俄罗斯的yamal订单或受影响,订单金额约100亿人民币,预计3年内完成,买方是yamagas,股东方为Total,novetek和中石油。项目风险较小,项目以美元结算、Novatek虽为俄罗斯企业,但因从事天然气项目并未在欧洲制裁名单中。  瑞银中预计海油服损失不大。市场把挪威克朗作为卢布的影子货币进行做空,更加反映基本面,而不是政治因素。挪威克朗对美元从0.16下跌到0.13。公司在北海作业的钻井船有4条,大约35%左右的收入和挪威克朗挂钩,但是仅占公司全部收入的5%以内,预计将记一部份的汇兑损益。  互动娱乐车模业务有部分出口俄罗斯,但相对公司整体业务占比较小,影响有限。公司2013年完成重组收购游戏业务,预计14年传统车模业务利润贡献占比在一半左右,其中出口俄罗斯业务在车模业务中占比近4%,且目前处于淡季。瑞银估算俄罗斯业务对于公司整体利润的占比不到2%,受损有限。  宜华木业主要原材料从北美和俄罗斯等地进口,但成本受益有限,公司从俄罗斯进口木材以美元和边贸结算,因此卢布贬值并不会直接传导至公司的支付价格,且俄罗斯对原木出口限制较严,公司进口的材料多用于供应内销板木结合的产品,占比较小,估计占总成本的3%左右。  尽管俄罗斯经济下滑与卢布贬值对某些上市公司会造成一定影响,但瑞银认为,借鉴98年经验,中国可能在未来大规模扩大俄罗斯原材料进口。  1998年的经验显示,卢布贬值时期,中国从俄罗斯大量进口原材料,增大储备。98-99期间,中国从俄罗斯进口的以美元计价的矿物品增加168%,木材增加了114%,贵金属制品增加了130%,塑料橡胶制品增加了98%。如果考虑到当时卢布对美元贬值75%,实际进口量应再增加4倍。  瑞银估计,2015年,中国或再次大幅增加俄罗斯原料进口,贸易量可能显著上升。中国从俄罗斯的进口产品主要是,木材占中国总木材进口量15%,金属制品占10%,动物肉类制品占7%。卢布贬值有利产品成本下降,从宏观角度来看,卢布贬值有利于中俄贸易量的提升和原料进口成本的降低。

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